K-Pop yıldızlarının gözdesi Labubu balonu patladı mı? İkinci el piyasası çöktü!

Dünya çapında K-pop yıldızlarından futbol efsanelerine kadar birçok ünlünün elinden düşürmediği Pop Mart’ın popüler karakteri Labubu, Tayland’ın hareketli ikinci el pazarında zor günler geçiriyor. Bir zamanlar fahiş fiyatlara alınıp satılan, kısa yoldan zengin olma hayali kuran küçük çaplı yatırımcıların gözdesi olan bu dişlek sevimli canavarın ikinci el fiyatları, adeta serbest düşüşe geçti. Yaşanan bu sert düşüş, küresel yatırımcıları talebin sürdürülebilirliği konusunda endişeye sevk ederken, Çinli dev şirket Pop Mart ise durumun bir talep erimesinden ziyade, stratejik bir arz artışının sonucu olduğunu savunuyor.

HIZLI KAZANÇ DÖNEMİ SONA ERDİ

Tayland’da, Pop Mart oyuncaklarının açılmamış kutularını alıp satarak kısa sürede kazanç sağlayan 22 yaşındaki Kasidit Teerawiboosin gibi yeniden satıcılar için altın çağ sona ermiş görünüyor. Reuters’a konuşan Teerawiboosin, 2024’ün başından beri bu piyasada aktif olduğunu belirterek, “Tayland ikinci el piyasasında fiyatlar inanılmaz bir hızla düşüyor,” ifadeleriyle piyasadaki keskin değişimi gözler önüne serdi.

Labubu, Pop Mart’ın meşhur “The Monsters” serisinin yıldızı olarak, Blackpink’ten Lisa, Rihanna ve David Beckham gibi dünya çapındaki ünlülerin etkisiyle yakaladığı ivmeyle şirketin ilk yarı gelirlerinin üçte birinden fazlasını tek başına sırtlamıştı. Bu çılgınlık, hem oyuncakların perakende fiyatlarını hem de Pop Mart’ın hisse değerini destekleyen canlı bir ikinci el piyasası yaratmıştı.

Ancak, küresel çapta ikinci el fiyatları yaz aylarındaki zirveden bu yana önemli ölçüde geriledi. Çin’in önde gelen ikinci el oyuncak platformu Qiandao verilerine göre, Nisan ayında piyasaya sürülen ve kısa sürede kültleşen “Luck” karakterinin ikincil piyasadaki fiyatı, Haziran’da 500 yuanı aşmışken, bugünlerde 108 yuan civarına kadar geriledi. Serideki diğer karakterlerin fiyatları ise yer yer Pop Mart’ın resmi mağaza fiyatlarının dahi altına düştü.

YATIRIMCI ENDİŞESİ VE ŞİRKETİN CEVABI: ARZI ARTIRIN!

Piyasadaki bu dramatik düşüş, yatırımcıların Labubu’ya olan talebin azaldığı yönünde yorumlamasına neden oldu. Bu durum, Pop Mart hisselerinin Ağustos zirvesinden bu yana yaklaşık yüzde 25 değer kaybetmesiyle kendini gösterdi. Ancak analistler ve Pop Mart yönetimi, düşüşün kökeninin talepte değil, arz yönetiminde yattığı konusunda ısrarcı.

Pop Mart, yıl içinde Labubu dahil peluş oyuncak arzını tam 10 kat artırdığını ve aylık yaklaşık 30 milyon adet üretim kapasitesine ulaştığını duyurdu. Şirketin İcra Direktörü ve Eş-COO’su Sid Si, Labubu’nun ikinci el değerindeki düşüşü, konser biletleri örneğiyle açıklıyor:

“Durum konser biletlerine benziyor. Talep patladığında, hayranlar pahalı ikinci el biletler için yarışıyor çünkü fazladan koltuk eklenemiyor. Pop Mart’ta ise önemli bir fark var: Talep baskısını hafifletmek için arzı proaktif olarak artırabiliyoruz.”

'DOYGUNLUK' DEĞİL, 'STRATEJİ' SİNYALLERİ

Yaz aylarındaki rekor satışlar nedeniyle bir Pop Mart mağazasından Labubu bulmak neredeyse imkansız hale gelmişti. Morningstar analisti Jeff Zhang, ikinci el fiyatlarındaki düşüşün “potansiyel olarak” talebin artık karşılandığını gösterebileceğini, ancak aynı zamanda yeniden satıcıların ilk piyasa satışlarının önemli bir bölümünü oluşturduğu göz önüne alındığında, bunun arzın arttığının net bir işareti olduğunu vurguladı. Bu nedenle, Zhang’a göre, ikincil piyasadaki talep düşüşü, birincil endişe kaynağı olmayabilir. Analist, asıl riskin, Pop Mart’ın gelir büyümesinin bu yıl zirve yapması durumunda, yatırımcıların kazançlar için daha yüksek bir risk primi hesaplaması olabileceğine dikkat çekti.

Nitekim, Pop Mart’ın gelirleri, Temmuz-Eylül döneminde yüzde 250 gibi baş döndürücü bir artışla, yılın ilk yarısındaki yüzde 204,4’lük büyümeyi de geride bıraktı.

ANALİST UYARISI: İKİNCİ ELE AŞIRI GÜVEN ALDATICI OLABİLİR

Morgan Stanley analistleri de, Eylül ayında müşterilerine gönderdiği notta, “İkinci el piyasasındaki fiyatlar, arz ve talep durumunu tam olarak yansıtmıyor,” uyarısında bulundu. Analistler, Pop Mart’ın yeniden satışları sınırlama çabaları göz önüne alındığında, bu göstergeye aşırı güvenmenin yanıltıcı sonuçlar doğurabileceğini belirtti.

Morgan Stanley, Labubu’nun ötesinde “Twinkle Twinkle” gibi yükselen karakterlerin ve uluslararası pazardaki genişleme fırsatlarının Pop Mart’ın gelecekteki büyümesi için kritik öneme sahip olduğunu işaret ediyor.

Tayland’daki yeniden satıcı Kasidit Teerawiboosin, Labubu’nun ikinci el değerindeki düşüşü, Pop Mart’ın Ağustos’ta Bangkok’ta en büyük mağazasını açarak doğrudan tüketiciye satışını artırmasıyla da ilişkilendiriyor. Bu stratejik hamle, Tayland’daki yeniden satıcıları yeni satış kanalları bulmak için yurt dışı pazarlara yönelmeye zorluyor.

Labubu çılgınlığının yarattığı "spekülatif balon," şirketin kasıtlı arz artırma politikasıyla yavaş yavaş sönüyor. Bu durum, anlık kazanç peşinde koşan yatırımcıları zarara soksa da, Pop Mart için uzun vadede daha istikrarlı bir marka değeri ve gerçek koleksiyonerlere ulaşma fırsatı anlamına gelebilir. Gözler şimdi, Labubu'dan sonra Pop Mart'ın yeni "nakit ineği" olmaya aday karakterlere ve şirketin uluslararası pazardaki performansına çevrildi.